???? 以上分析可得出如下結(jié)論：良好的資本結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)杠桿利潤(rùn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的均衡，達(dá)到這個(gè)最佳點(diǎn)，既不是財(cái)務(wù)杠桿利益的最高點(diǎn)，也不是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最低點(diǎn)。雖然人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的判斷可能采取不同的標(biāo)準(zhǔn)，因而會(huì)做出不同的選擇，但兩者之間的均衡卻存在著一個(gè)客觀的標(biāo)準(zhǔn)，即企業(yè)資本成本最低點(diǎn)，只有在這一點(diǎn)上，企業(yè)才能獲得與風(fēng)險(xiǎn)相均衡的最佳的財(cái)務(wù)杠桿利益。此時(shí)的資本結(jié)構(gòu)，才是最佳資本結(jié)構(gòu)。

???? 負(fù)債比率變動(dòng)，不僅對(duì)負(fù)債成本會(huì)產(chǎn)生影響，而且對(duì)權(quán)益資本成本也會(huì)產(chǎn)生影響。

???? （1）負(fù)債比率提高，意味著所有者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者必然要得到與之相適應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，從而使權(quán)益資本成本增加。企業(yè)籌資方式不同，對(duì)投資者來說承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也不同，如果企業(yè)投資所需資金全部由投資人投資，那么，每位投資者都將按投資比例來承擔(dān)企業(yè)全部風(fēng)險(xiǎn)，但如果企業(yè)生產(chǎn)所需資金有50%是采用負(fù)債資金，由于債權(quán)人已得到固定的利息收益，所以并不承擔(dān)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的全部風(fēng)險(xiǎn)將由占總資產(chǎn)50%的投資者來承擔(dān)。這時(shí)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)增加了一倍，由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使投資者承擔(dān)了額外的風(fēng)險(xiǎn)，這種補(bǔ)償體現(xiàn)在投資報(bào)酬率的提高上，相應(yīng)地會(huì)使權(quán)益資本成本提高。

???? （2）債比率提高，使投資者的權(quán)益受到影響，要求給予補(bǔ)償而使權(quán)益資本成本提高。當(dāng)企業(yè)無負(fù)債時(shí)，企業(yè)收益歸全體投資者所有，企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)時(shí)，企業(yè)收益會(huì)因支付利息而相應(yīng)減少，投資者認(rèn)為自己的權(quán)益因負(fù)債而受到威脅，以至要求較高的回報(bào)，造成權(quán)益資本成本的上升。