???? 在前面的討論中，我們了解到“股東財富最大化”這一目標(biāo)與現(xiàn)實(shí)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)之間是有一定沖突的。這種沖突的原因是多方面的，但最根本的原因是，股東財富最大化的目標(biāo)是單純從股東的最大利益出發(fā)的，而介在企業(yè)中．還存在著多方面的財務(wù)關(guān)系人，他們具有各自不問的利益與追求．因而就會具有與股東不完全相同的財務(wù)目標(biāo)。在他們之中，與股東之間存在著委托代理關(guān)系的人可以說是企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系人。l 976年10月，美國著名學(xué)者M(jìn)．金森和W．麥克鈴在一篇非常重要的論文中，提出了“代理關(guān)系”的重要概念并闡述了企業(yè)中的委托一代理關(guān)系問題。他們認(rèn)為，代理關(guān)系(Agency Relationship)是—種契約，在此契約下，—人或多人即委托人(Principals)雇用另外的人即代理人(Agents)代表他們?nèi)?zhí)行某些工作，然后再把某些決策權(quán)授予代理人。這一論述對財務(wù)管理有很重要的意義。在財務(wù)管理框架中，主要存在兩種委托代理關(guān)系：(1)股東與經(jīng)營管理者之間；(2)股東與債權(quán)人之間。因此經(jīng)營管理者與債權(quán)人可以說是除股東之外企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系人，對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的選擇與實(shí)現(xiàn)有重要影響。另外，企業(yè)與整個社會其他各方面，如員工、顧客等，也具有廣泛的財務(wù)關(guān)系，因此企業(yè)應(yīng)承擔(dān)何種社會責(zé)任、如何承擔(dān)社會責(zé)任等問題對企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)也有很大影響。企業(yè)必須協(xié)調(diào)這三方面的沖突，才能實(shí)現(xiàn)。股東財富最大化”的目標(biāo)。下面我們即從這三個方面分別論述實(shí)際財務(wù)管理目標(biāo)與理論財務(wù)管理目標(biāo)之間的矛盾沖突及其協(xié)調(diào)辦法。